关于金融监管

• FATF = Financial Action Task Force，金融行动特别工作组
• KYC（Know Your Customer）：金融系统要求服务提供方必须“知道你是谁”，通过身份验证、风险评估、记录存档来防止洗钱、诈骗、制裁规避等非法行为。本质上是一个由37个国家组成的国际政策协调小组，负责制定全球反洗钱（AML）、反恐融资（CFT）等规则。
  • 你得告诉我你是谁，不然我怕你是洗黑钱的
• AML = Anti-Money Laundering，反洗钱法规体系
  • 我怕你拿毒贩的钱买房子，所以要多问几句
• CDD = Customer Due Diligence，客户尽职调查
• “我不只是问你是谁，还要你拿出证据证明你是谁、你在哪、钱从哪来。”
• PEP = Politically Exposed Person，政治公众人物
  • 指的是那些“有可能利用职权搞钱”的人
  • “你爸是市长？你哥在中东搞军火？那你买基金之前我们得重点盯你。”
• EDD = Enhanced Due Diligence，强化尽职调查
  • 如果客户被列为高风险，比如 PEP、离岸公司、资金异常，就必须启动比 CDD 更深层的调查。
  • “你太不正常了，我们要多问几句，不然我们可能吃官司。”

“链上的自由梦，链下的许可证”

1. 所谓“去中心化”，最后都要办牌照

• KYC（Know Your Customer）：身份实名验证，CEX 强制，部分 DEX 开始引入；
• AML（反洗钱）制度：要求交易平台监控可疑交易、冻结风险资产；
• Travel Rule（金融行动特别工作组 FATF）：超过一定金额的交易必须披露双方身份信息；
• 现实：你链上搞的再花哨，最终还是要接入银行账户，接受监管身份认证。

人话：你想上车，得先办证；不办证，堵你出口。

2. 各国监管分层现状概览

国家/地区	主体监管机构	合规重点	状态
美国	SEC（证券）、CFTC（商品）、FinCEN（AML）	是否是证券？合规牌照？	高压、多头执法
欧盟	ESMA、MiCA（加密资产市场监管）	统一加密资产定义与准入流程	建立中，较明确
法国	AMF（金融市场管理局）	DASP 注册制，RWA 管控逐步推进	接近 MiCA 合规试验田
新加坡	MAS	反洗钱、机构入场牌照制	开放但合规严谨
中国大陆	全面封禁交易，允许链上技术实验	无法进行公开 Token 操作	强管控，灰色存在

3. 合规赛道的结构陷阱

所谓合规创新，大多是“监管套利”：

• 比如 CEX 开在开曼、注册在 BVI，实际营运在新加坡或迪拜；
• 用 DAO 结构假装无法人控制，实则内部控制人手握治理票；
• RWA 合规包装实为链上转债+链下 PDF 协议，形式合规，实质非法集资风险。

“披着 DAO 的皮，卖着证券的肉。”

4. 合规标的的典型伪命题

RWA（现实资产映射）

“你说这是‘上链黄金’，监管问你：你金条存哪儿？谁监管？谁赔付？”

Stablecoin（稳定币）

USDC：Circle+银行审计+监管账户
USDT：混乱披露+商业票据+多地操作
结论：你用的是链上稳定币，但你信的是链下美元托管

5. 没有监管的自由，是系统性风险的预设

• FTX 崩盘：CEX无托管监管，用户资金挪用；
• Terra 崩盘：算法稳定币无人监管，套利机制失控；
• Tornado Cash：智能合约无法识别用户，但开发者被美国财政部定罪；

“你以为监管束缚了自由，现实是自由没有制度托底就是灾难。”